Kaminoが Kamino Lend V2をリリース — Solanaにモジュラーレンディングを実装

はじめに

2025年5月22日、Solana最大のレンディングプロトコルKaminoが最新バージョンKamino Lend V2をメインネットで正式リリースしました。V1の堅牢なコードベースを継承し、Earn Vault、Pro Borrow UI、 モジュラーマーケット レイヤー、証拠金レバレッジ取引、RWA統合といった5つのコア機能を備え、機関・個人の両ユーザーに向けた高度なクレジット商品を展開します。本記事では、公式ドキュメントおよび公式発表を踏まえ、その概要を解説します。

Kamino Lend V2の背景

V1の実績

• 運用資産総額（AUM）約40億ドル：2023年以降、Solana上のレンディング市場でトップクラスの規模を維持
• 14回のセキュリティ監査＋形式検証：Osec、Certora、Offside Labs、Sec3など複数の監査機関とCertoraによる形式検証を完了し、ソラナ上で最も堅牢な借入/貸出プラットフォームとの評価を確立
• 数十億件のトランザクション成功実績：高TPS環境での安定稼働を実証

市場ニーズ

1. モジュラー化へのシフト：DeFiプロトコルが機能ごとに最適化されたモジュールを提供することで、パートナーや使⽤ケースに応じた柔軟な組み合わせが可能に。
2. 自動流動性管理：公式Docsで紹介されているAutomated Liquidity機能により、Vault内の資産が動的に再配分され、効率的な利回りをサポート
3. 機関投資家向け機能：KYC/許可制市場やRWA統合に対応し、従来の金融機関のオンチェーン参⼊を容易化

5つのコア機能とその詳細

1. Earn Vaults（自動レンディングVault）

概要

• リスク許容度別自動資産配分：ユーザーが「保守的／バランス／積極」の3パターンから選択すると、Vault内の資産が最適に配分されます。各Earn Vaultは、Vaultキュレーターによって策定された運用方針に基づいて、さまざまな V2市場に展開されます。
• Vaultキュレーター：Steakhouse Financial、Re7 Labs、Allez Labs、MEV Capitalの4社が各Vaultの資産選定およびリバランスルールを策定
• 監査体制：スマートコントラクトはOsec、Certora、Offside Labs、Sec3による監査を完了。監査レポートはgithubで公開されています。

運用メリット

• 安定的な利回り：市場状況に応じた自動リバランスで、設定したリスクレベル内で最大の利回りを追求
• 簡易なユーザー体験：UI上でリスク許容度を選択するだけで運用開始でき、以降の調整はすべて自動化

リスク許容度別にVaultが設定してあって、SOLやらUSDCやら預けておくと、おまかせでいろんなところで運用してくれるサービスですね。
いちいち有利な運用先を探したりする時間のない人向けのサービスといえそうです。
https://app.kamino.finance/earn/lend

2. Pro Borrow UX（データ駆動型ローンダッシュボード）

主な機能

• 清算リスク分析：市場動向がポジションに与える影響を分析
• シナリオ分析：過去のイベント（FTX、LUNA、トランプ大統領選挙など）の価格影響のシミュレーション
• 利息の内訳：支払利息、受取利息、純利息を時間の経過とともに追跡
• LTV履歴：ポジションのLTV履歴を時系列で追跡

今後さらに充実させ既存金融と同等の借入UXへ

活用例

• 機関ユーザーはリスクマネジメント担当がダッシュボードを利用してポートフォリオ監視
• 個人ユーザーは自身の借入金利やLTV推移を見ながら最適借入タイミングを判断

3. モジュラーマーケットレイヤー

アーキテクチャ

• モジュラー マーケット インフラストラクチャ：正式に検証されたV1マーケットのコードベースを活用
• 即時作成：信用環境に合わせてリスクパラメータを高度にカスタマイズして、即座にマーケット作成が可能

初期ローンチパートナーと市場

ユースケース

• 許可制/KYCマーケット
• 固定金利借入
• カストディ借入
• ステーク済SOL担保借入

4. 証拠金レバレッジ取引

特徴

• 長期ポジションを低コストでレバレッジ（2～4倍）
• Kamino Lend V2 を搭載したワンクリックでレバレッジ

コア機能

• クラシックな取引UI
• 永久先物取引よりも大幅に安い手数料
• 担保利回り
• ソフト清算
• 清算保護機能

5. Kamino RWA（リアルワールドアセット統合）

第1フェーズ：ACREDトークン

• 発行元：Securitize & Steakhouse Financial連携
• メリット：オンチェーン担保を活用した柔軟なレバレッジ戦略

ACREDに続く複数のトークン化資産を準備中 今後、Solanaネイティブの新しいRWA固有のインフラストラクチャを導入予定

セキュリティと監査体制

• V1コア：複数機関による14回のフル監査＋Certora形式検証
• V2 Vaults：Osec、Certora、Offside Labs、Sec3によるリリース前監査完了
• 継続監査：新機能ごとにQuarterly Pentestを実施

詳細な監査レポートはgithubで公開中。

ユーザー移行と開発者支援

• 移行コストゼロ：V1スマートコントラクトをそのまま使用可能
• 充実したドキュメント：APIリファレンス、TypeScript/Go SDK、CLIサンプルコードを提供
• オープンソース：GitHub上でIssue & PRを受け付け中

今後の展望

• RWAプロジェクトの追加発表（ACREDに続く複数のトークン化資産を準備中）
• モジュラーマーケットの提携拡大とインセンティブ市場の追加
• UX改善とSDK・API拡充の継続

まとめ

個人的にはステークアカウント担保借入の導入に期待しています。それが導入されるとpicoSOLマルチプライのポジション解消がディレイドアンステークでできるようになり、最後のスリッページによる収益悪化をかなり防ぐことができます。 証拠金レバレッジ取引などは使ってみて使い勝手がどうなのか、今後検証していきたいと思います。 RWAとかいろいろなアセットが出てくることは、純粋に投資家として期待です！

最新情報は公式ドキュメントおよびX（@KaminoFinance）をご確認ください。